21H1 公司告终营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端告终光复性伸长，但二季度下滑幅度较大， 紧要系客岁渠道补库存导致冲泡营业基数偏高以及本年公司调动即饮营业导致收入有所震撼。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入分袂同比+20%/-3%（ Q2 分袂为-42%/-21%）， 冲泡营业上半年维稳根基盘但二季度有所下滑， 紧要系 20Q2 疫情功夫渠道补库存导致基数偏高， 即饮营业下滑紧要系冲泡与即饮正在渠道打点方面存正在分别， 本年公司主动调动导致收入有所震撼。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 分袂 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 分袂 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入分袂同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 焦点商场华东区域维稳根基盘， 但西南、华南、东北等表部商场拖累团体显示。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 年终净裁减 99 家， 紧要系公司优化经销商及终端体例，导致经销商数目有所降低，但渠道根基仍旧安谧。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端告终光复性伸长，但利润端仍有耗费， 紧要归因于公司正在产物推新、告白散布等方面参加较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 紧要系运费计入生意本钱所致冲泡， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与客岁同期根基同等。（ 2） 用度率： 21H1 贩卖用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年贩卖用度率降低紧要系运费调动所致，实践上告白费、商场扩展费同比均有鲜明弥补（同增 30%~50%）； 打点用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年打点用度率降低紧要归因于股权引发、折旧摊销等用度有所裁减；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），团体仍旧安谧；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改进，但短期承压依旧较为鲜明。

　　冲泡旺季希望维稳根基盘：（ 1） 产物端， 公司年头往后对经典系列举办升级， 同时下半年预备推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新聘任王一博举动代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端冲泡， 以“高势能门店修复”“强攻基层商场”为要点，通过体例梳理基层商场的筹备特质，结婚相应的资源，发掘基层商场的机遇； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡营业希望告终持重伸长。 即饮踊跃调动盼望边际改进：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 充裕即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道打点方面存正在分别，所以公司下半年将要点举办邃密化打点， 通过优化经销商体例与设立筑设专职团队来提拔渠道势能， 为来岁的即饮营业蓄力。2021年半年报点评：收入端逐渐光复冲泡交易稳沉增进